皇冠体育APP:天气炒作发酵,供应担忧仍存

  全球产区天气分析

  截至11月末,巴西大豆播种进度达到90%以上,已经接近尾声,阿根廷大豆播种进度达到50%,略慢于去年同期和历史均值55%。虽然当前南美大豆产区天气条件良好,但因为今年拉尼娜气候特点较为突出,尤其是进入12月以后,巴西大豆开始进入关键生长期,对天气敏感度会更高。目前根据气象机构的预报,12月巴西南部和阿根廷大部分产区降雨开始明显减少,逐渐体现出拉尼娜气候对南美产区天气的影响。一旦后期南美产区干旱情况加剧,市场将会担忧未来南美大豆产量形势,在天气炒作的情况下,美豆价格将易涨难跌。

  11月东南亚棕榈油产区依旧维持降雨偏多的情况,根据气象机构预报,12月东南亚棕榈油产区依旧会出现大量降雨。在本身棕榈园区劳动力短缺的情况下,降雨过多导致园区内积水,进一步造成棕榈果串收割、压榨和运输的延误,产地出口供应维持紧张状态。

  美豆供需分析

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  2020/21年度美豆结转库存2.56亿蒲,由于旧作美豆结转库存处于低位,意味着2021/22年度美豆面临一个紧张的期初库存,在全球大豆消费需求保持稳定的情况下,期初库存缺乏足够的缓冲空间,那么对G3国家的大豆产量要求会更加苛刻。虽然目前USDA预估2021/22年度美豆结转库存约3.4亿蒲,相比旧作库存略有上升,但要注意到3.4亿蒲结转库存背后的假设条件是后期南美大豆要实现大丰产,也就是巴西新作大豆要达到1.44亿吨的产量,阿根廷要实现5000万吨的产量。考虑到今年拉尼娜气候特征表现突出,因此未来南美大豆产量最终表现如何还存在非常大的不确定性,一旦南美产区出现天气风险,南美大豆产量未达预期,那么对应的未来新一年度南美大豆出口供应势必下降,出口份额更多的让渡给美豆,那么美豆的供需平衡表依然会维持紧张的库存状态。

  马棕供需分析

  预计11月马来西亚棕榈油产量170万吨,环比减少1.5%,同比增加14%。可以看到11月马棕产量同比回升幅度较大,产量恢复程度比之前市场预期乐观,但整体来看目前马棕产量绝对水平仍不高,尚未对产地库存构成压力。预计11月马棕进口数据在10万吨左右,11月马棕单月合计供应量在180万吨;需求方面,根据船运机构数据,推算11月马来西亚棕榈油出口155万吨,环比增加9.3%,国内消费30万吨,单月总需求合计185万吨,单月马来西亚棕榈油供不应求,库存小幅下降。因此,预计11月马来西亚棕榈油结转库存178万吨,较10月库存下降。

  年内马棕产量高峰已过,后期马来西亚棕榈油产量开始进入季节性下降阶段,即使考虑到马棕产量恢复同比明显提高,但产量绝对水平仍偏低,目前预估12-1月份产量分别在150万吨和130万吨。同时季节性上产地出口数据也会相应走弱,但由于印度和中国等主要需求国库存较低,以及印尼棕榈油出口关税高企,因此马棕出口仍将保持韧性,目前预估12-1月份出口分别在140万吨和120万吨。按照当前预估推算下来,未来12-1月份马来西亚棕榈油库存延续下滑态势,马棕库存有望降至160万吨附近。

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     发布于 2021-12-10 00:00:49  回复
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     发布于 2021-12-27 00:13:15  回复
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